开心麻花靠什么圆A股梦？IPO前夕净利润暴跌4成 演员沈腾马丽未现身股东榜

　　6月30日，北京开心麻花娱乐文化传媒股份(以下简称“开心麻花”)在证监会网站披露招股说明书，

　　2015年9月，开心麻花出品的电影《夏洛特烦恼》收获了14.42亿票房，同期开心麻花挂牌新三板，彼时估值达到了51亿元，被誉为新三板“话剧第一股”。在开心麻花挂牌新三板一年后，2017年年初发布了拟IPO并在创业板上市的公告。

　　开心麻天生赢家 一触即发花是一家专注于做喜剧类原创内容的公司，目前出品的电影主要以原创线年开心麻花分别推出了话剧改编电影《夏洛特烦恼》和《驴得水》，此外，另外一部原创话剧《江湖学院》则是被改编成了网络剧。

　　2017年开心麻花计划中上映的电影有两部《羞羞的铁拳》和《绝世高手》，其中《羞羞的铁拳》是根据开心麻花经典剧目改编，目前已经定档国庆上映，而另外一部参投影片《绝世高手》将于暑期档7月7日上映。

　　招股书中显示，2014-2016年分别实现营业收入1.5亿元、3.83亿元和2.92亿元，同期净利润分别为4074.07万元、1.32亿元和7479.9万元，2015年上映的电影《夏洛特烦恼》票房成为公司净利润增长迅速的主要原因。

　　尽管开心麻花与A股的距离正在逐渐缩短，但近段时间开心麻花也受到部分人士的质疑，主要原因则是该公司近两年的盈利情况并不稳定。

　　数据显示，2015年开心麻花的营业收入为3.83亿元，较上年同期增长154.8%；净利润为1.31亿元，较上年同期增长234.15%。然而较大幅度的增幅未能延续，反而在后一年出现盈利下滑。2016年，开心麻花实现营业收入2.92亿元，同比下滑23.81%；净利润则为7187.5万元，同比下滑45.08%。

　　投资分析师许杉认为，开心麻花近两年的业绩表现与该公司电影业务的发展密切相关。2015年，开心麻花的首部电影作品《夏洛特烦恼》正式上映，并在国庆档逆袭成为票房黑马，收获14.4亿元票房，仅这一部电影就为开心麻花带来约1.9亿元的收入。但在2016年，开心麻花第二部电影作品《驴得水》上映后，虽然也收回成本，但却没有出现前作爆发式的票房增长，最终票房停留在1.7亿元左右。

　　“电影本身就是一个高风险市场，尤其是在近年来布局影视行业的资本不断增加，同时国内电影市场逐步进入调整期的背景下，对于布局影视行业时间并不长的开心麻花，若想在愈发激烈的市场竞争中获得高票房，难度不可同日而语。正是由于前后两部作品相差明显的票房表现，让开心麻花的业绩如坐过山车一般忽上忽下，盈利模式有待进一步完善。”许杉表示。

　　公开资料显示，开心麻花的主营业务是演出及衍生业务、影视及养生业务和艺人经纪业务，公司定位于喜剧公司，专注于喜剧领域，以创建的喜剧品牌“开心麻花”为平台，致力于喜剧作品的创作与运营，喜剧人才的汇集和培养。

　　公司自成立以来，原创演出剧目超过20部，累计演出超过3700场。据了解，开心麻花目前共有19个剧组，签约艺人10名，其中包括沈腾、闫飞等在开心麻花成长起来的导演编剧。

　　同时，开心麻花目前有15家控股子公司和7家参股公司，其中参股公司“天津水月文化传媒有限公司的”的法人代表是沈腾，2016年亏损了0.09万元。

　　招股书显示，开心麻花控股股东及实际控制人为张晨和遇凯。张、遇二人持有有公司60.54%的股份，本次公开发行股票后，两人的持股比例下降为54.49%，但仍维持绝对控股地位。对于投资者格外关心的沈腾、马丽，并不直接持有开心麻花任何股份。

　　目前创业板对试图上市的公司有盈利方面的要求，因此开心麻花的业绩表现也会影响到未来上市之路是否一路顺利。在新元文智创始人刘德良看来，开心麻花的核心竞争力在于基于多年打拼演出行业积累的内容创作能力和营销能力，而在影视业务层面，开心麻花虽然布局时间不长，但因相关作品是由已经过市场验证的话剧IP改编而成，并选择旗下自有演员出演，能在一定程度上降低成本。

　　虽然拥有一定市场竞争力，且上市申请已获得证监会的受理，可后续还有审查、上会等一系列环节，而现阶段登记受理IPO的企业已达600余家，这意味着开心麻花的排队时间不会短暂，有从业者表示，在该段时间里整个市场会不断变化，很难保证未来会发生什么，是否会影响到开心麻花的发展和业绩。

　　此外刘德良强调，假若开心麻花后续能较为顺利地完成IPO登陆创业板，也还需对市场和自身估值有一个理性的判断，“近段时间国内影视上市公司出现股价下跌，同时部分上市公司的市值也有所下滑，预计未来一段时间内影视类上市公司仍会继续面临股价压力，开心麻花若期望登陆A股后公司估值能像以往影视公司上市后实现大幅度提升，可能性比较低。”

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